储能最肥的一块蛋糕正在缩水：海外户储遇冷，龙头业绩靓丽股价却提前大跌，逆变器厂商入局厮杀
发布日期：2024-08-24 11:27 点击次数：105
财联社5月21日讯(编辑刘越)“谈未来意气风发，谈利润面露愁容”，当下国内新型电化学储能企业还在等待“春天”。但有一个细分市场堪称储能最肥的一块蛋糕——海外户储近两年持续火热，厂商赚得盆满钵满，去年股价累计大涨近4倍的派能科技同期净利同比增超3倍，3年7倍牛股鹏辉能源去年净利同比增近2.5倍。
户用储能又称家庭储能，类似于微型储能电站，提供“分布式供能”的新思路。欧洲是全球最大的户储应用市场，去年能源危机下欧洲户储市场爆发，曾有券商发布研报预测未来三年有望连续翻倍以上增长。但时移世易，欧洲光伏产业协会预测，2023年，在中度假设下欧洲户储市场增速仅为16%，规模为4.5GWh，最肥蛋糕已悄然缩水。
与美国、中国以大型储能装机为主的模式不同，欧洲储能装机以户用为主，2021年户用储能占欧洲储能装机的46%。2022年，俄乌冲突导致俄罗斯天然气供应下降，欧洲天然气价格一度飙升至历史高位，能源凛冬下家用储能设备需求出现井喷式增长。
进入2023年，随着欧洲能源价格回落，户用光储系统经济性减弱，下游需求随之降低，户储市场正在快速遇冷，增长大不如前。根据GGII调研统计，2023Q1国内户用储能市场出货量低于4GWh，表现不及预期。此外，分析人士指出，欧洲国家有一些利好新能源市场的经济刺激政策，今年随着补贴政策的减少或取消，部分靠补贴政策刺激出来的市场会萎缩。
分析人士指出，除了市场遇冷，欧洲户储市场的另一显著变化，是竞争更加激烈。产业链上，电池和逆变器是户储产品的主要组件，也是同行业间展开竞争的两大关键环节。2022年，逆变器厂商争相加大在欧洲户储市场布局，增速颇为迅猛，是重要的新晋力量。
据财联社不完全统计梳理，在国内厂商中，比亚迪、派能科技、鹏辉能源等电芯头部供应商户储业务占比高、海外业务进展顺利，科华数据、固德威、锦浪科技等企业布局户储变流器并深耕海外市场。此外，远东股份、拓邦股份、圣阳股份、科士达、合康新能、木林森、正泰电器亦有相关产品布局欧洲户储市场。
其中，派能科技本周四宣布建立海外首座储能工厂，标志着欧洲本地化生产的开端。公司去年上半年海外业务营收占比81%，与海外多家知名大型集成商建立稳定的合作关系，如欧洲头部储能系统集成商Sonnen、英国领先的光伏产品提供商Segen等，产品销售渠道稳定。鹏辉能源21年实现全球户储电池出货量第二，多款型号产品已通过国际认证，获得来自欧洲、北美和日本的大批量业务订单。
户储龙头股价与业绩背道而驰，提前反应出市场担忧。派能科技去年净利同比增超3倍，今年一季度延续高增，净利同比增超3.5倍，而股价自2022年8月历史高点迄今累计大跌近6成，今年迄今累计最大跌幅亦达38.1%。鹏辉能源去年净利同比增近2.5倍，Q1净利亦实现翻倍增长，股价却自2022年9月历史高点迄今累计大跌超5成，今年迄今累计最大跌幅亦达44.2%。
分析人士表示，尽管一季度户储公司业绩仍保持较快增长，但上市公司一季度业绩对应的是去年四季度出货的回款，市场遇冷的结果可能会在中报体现。
此外，据21能闻报道，2022年底，派能科技的电芯和电池系统产能分别7GWh和8GWh。按照高工产业研究院(GGII)《2022年户用储能锂电池企业出货量排名》榜单显示，派能科技2022年户用储能出货量排名第五。要知道，GGII在2021年对国内主要家庭储能电芯企业的出货情况进行排名时，派能科技的出货量超越ATL和比亚迪，问鼎国内第一。
出货量排名明显下滑的派能科技在2022年11月启动了定增。今年2月，其发行定增募资50亿元，用于10GWh锂电池研发制造基地等项目，但产能扩张尚需周期。
▌逆变器企业进军欧洲户储占据渠道优势业绩高光难敌股价阴影
行业人士指出，去年开始，凡是做逆变器的，都在搞储能，都在搞自己的一体机，都到欧洲市场出货了。逆变器企业之所以能够相对短的时间内搅动欧洲市场，主要是占据渠道优势。这些企业深耕海外市场多年，拥有丰富的安装商资源。
国信证券研报指出，欧洲户储PCS方面，华为17.9%份额位居第一，国内企业首航新能源，固德威，古瑞瓦特，锦浪科技均在前十。随着锦浪科技、固德威、德业股份等国内企业在储能变流器中的生产、渠道布局建设加速，预计国产储能PCS企业在全球市场份额将提升。
上述逆变器企业去年储能逆变器业务营收均实现大增。西南证券5月研报指出，固德威作为全球户储逆变器龙头，在欧洲市场的渠道建设良好，直接受益于欧洲户储需求爆发。2022年公司储能逆变器销量22.7万台，同比增长274%；储能逆变器营收16.4亿元，同比增长308%。锦浪科技2022年储能逆变器营收10.7亿元，同比增长507%。东吴证券4月研报指出，德业股份2023Q1储能实现营业收入9.93亿元，出货12.3万台，环比+11%，其中户储占比90%。
值得注意的是，即便正在回归常态，欧洲户储市场还是在吸引更多厂商入局。今年4月，第十一届储能国际峰会暨展览会热度空前，超过300家储能产业链企业现场设置展台。有从业者感叹，从来不知道储能行业居然有这么多企业。来自光伏、锂电、风电、家电等赛道的企业涌入储能市场，海外户用储能同样也是重点关注和布局的领域，原本“躺着赚钱”的市场将开始卷起来。
分析人士指出，欧洲市场的户用光伏渗透率已经在一个比较高的水平，但储能渗透率还比较低，未来的市场空间依然很大。对于海外户储企业来说，接下来还是考虑如何提高产品的竞争力，优化产品成本。
面对更加激烈的竞争，越来越多储能厂商也在从欧洲走向其他区域，呈现出多点开花的趋势。其中，美国、日本、澳大利亚、南非等是重要的目标区域。此外，有分析人士指出，若家庭储能赛道的新进玩家缺乏对家庭全场景智能解决方案的考量，或难以在长坡厚雪的储能赛道走得更远。在这方面，国外系统集成商已经走在了前面。